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私募股權產品應該怎么挑?


首先,選擇好的賽道,關注基金的投資方向。基金選擇投資的行業,該行業未來能否高速成長(一般在30%以上的增長率),將對基金的整體收益率帶來決定性的影響。目前,市場上主流投資的行業包括:TMT、消費、健康、教育、環保、高端制造等領域。

那么,在高增長的行業里,又該如何選擇?基金具體的策略及細分賽道的選擇也非常重要。比如:2010年成立的TMT基金,可以選擇的行業很多:電商、O2O、社交、工具、移動游戲等,而這其中布局移動游戲的基金,因為2013-2014年資本市場對游戲并購的狂熱,更大概率擁有豐厚的回報,同時,游戲企業也證明了其商業模式的盈利能力。

基金管理人對細分賽道的選擇體現了其宏觀思維和投資經驗。專業的投資人會回到商業的本身,注重對行業的多因素分析,通過邏輯等科學的手段去分析研究行業的演進,同時,再用歷史的數據進行反復校驗,將風險因子降到最低。

其次,選擇優秀的管理人。一支優秀的基金是由經驗豐富的決策人加上充滿執行力的團隊構成。這里首先要提示的是,知名的基金產品并不一定就是最優的選擇。因為知名的基金管理人旗下有眾多的基金和團隊,且還存在合作型的Co-GP基金,雖然名稱上共享,但實際上管理人和執行者并不完全一樣。那么選擇基金時,一定要回歸到究竟是誰在管理。

卓越的管理人特征很多,但歸納總結主要有三點:理性,想象力和毅力。股權投資能力往往需要大量的時間沉淀出投資經驗,考驗一個投資人的毅力。同時,不斷的市場變化,需要投資人擁有足夠的好奇心和想象力去學習。最終作出投資決策時,一定是基于理性的判斷,而非盲目的追趕風口。

另外,基金管理是否有一個好的制度也很重要。基金的決策人是靈魂,而整個團隊高效的執行力將事半功倍。先進的管理制度和決策機制將促進投資經理們找尋項目,做行業研究,最終群策群力實現好的投資結果。同時,穩定的團隊氛圍也是較重要的因素。

第三,優先選擇PE類產品。PE基金產品作為股權投資市場主力的產品,在市場占比約60%。PE基金已有一套成熟的投資模式,較完善的估值體系,通過一二級市場賺取價差。其風險和收益特征更適合財富管理公司的個人投資者。

另外,從時機選擇來看,當前PE投資相較于VC及天使投資的賠率更優。中國過去10年經濟高速的增長,尤其是互聯網產業的飛速發展,帶來了很多投資機會,尤其是基于移動互聯網這波浪潮,誕生了諸多獨角獸,如小米、滴滴、今日頭條等等,此前做此布局的VC基金也享受到了豐厚回報。

而2018年,移動互聯網已經進入了下半場,頭部企業的壁壘足夠強大,新的早期投資機會很少。而新興產業如人工智能、AR/VR等領域目前商業化還在探索,且其呈現的技術升級是二維空間到三維空間的跨越,所以未來產業成熟的時間點還難以確定。

私募股權投資項目該怎么分析?

私募股權投資,底層資產是非上市企業的股權,從根本上來說,私募股權投資基金的投資回報率取決于所投項目的發展情況。

在種子輪、天使輪、A輪階段,創業項目的死亡率非常高,許多VC的資金投出去之后可能是以打水漂收場,但是,成功的早期投資回報也可以非常豐厚,足以覆蓋失敗的投資案例。舉個例子,1999年紅杉資本和KPCB以2500萬美元的金額投資Google,最終獲得超過200倍的投資回報。

因此,投資者在挑選私募股權基金產品時,也應當關注基金的儲備投資項目。對于私募股權投資來說,考核項目有一些常見套路(考核維度):

1. 需求是否為剛需,偽需求意味著商業圖景完全是海市蜃樓;
2. 市場容量是否夠大,足以容納獨角獸的成長(一般來說最好有百億以上);
3. 促進該行業發展的因素是否要存在;
4. 是否有足夠高的門檻和競爭壁壘,如資本、技術、品牌和業績等,這意味著被投企業能否建立堅實的護城河;
5. 創始團隊,靠譜的人才做靠譜的事;
6. 估值合理,不能太貴。

有心的投資者也可以穿透管理層,對底層資產做出評估。

總結一句,如何挑選私募股權產品?挑賽道,選管理人(若希望提高確定性則PE優先),看項目。

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